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有朋友问：假设熊市买入，牛市里没有卖出，而是一直持有，最后的收益主要来自哪里？ 先把一个前提说清楚：长期持有，不等于持有过程没有波动。市场经历牛熊变化时，仍可能出现较大的起伏，需要对这种持有体验有所准备。 如果长期持有指数基金，主要收益来源还是盈利增长和股息分红。 指数背后公司的盈利增长，是长期收益的重要基础；在牛市阶段，估值提升也可能带来阶段性的额外影响。 但估值提升不是必然发生，也不代表未来收益。 所以理解长期持有，可以先分清3件事： · 主要收益来源：盈利增长＋股...