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牛市为什么会转向熊市？一个重要原因，是杠杆会放大资金的进出。 上涨时，越涨越多人进场。有的人用闲钱投资，有的人还会借钱加仓。新资金推动热门股继续上涨，上涨又吸引更多资金，形成追涨和抱团。 每轮牛市抱团的方向会变化。一个例子是：2015年的中小盘、创业板，2021年的白酒、新能源。热门公司的盈利可能确实在增长，但股价也可能涨得比盈利更快。 ⚠️ 一旦下跌，借来的钱就会面对不同的压力。 股票下跌到一定程度，杠杆账户触及平仓线，被迫不计成本卖出，也就是常说的“爆仓”。被动卖出...